星展理财洞察：狂飙的金价，是时候跌了吗？

大海的鱼5288

　　截至2025年2月10日早间，金价继续冲出历史新高，纽约商品交易所黄金价格冲破每盎司2900美元。这一上涨反映了全球宏观环境的深刻变化：地缘政治风险上升、美国财政赤字持续扩大以及去美元化趋势的加速。尽管美元走强且利率上升，但避险需求推动金价持续走高。基于对这些长期趋势的判断，星展银行投资总监办公室上调未来12个月金价目标至每盎司3330美元，并维持对黄金的结构性看涨立场。星展理财投资策略师表示，目前影响金价的因素分为短期和长期两方面。

　　一、短期因素

　　01贸易冲突担忧：

　　对黄金潜在进口税的担忧引发了市场恐慌性买入，纽约商品交易所（COMEX）黄金库存自2024年11月美国大选以来的1750万盎司左右，大幅增长了94%，接近3390万盎司。

　　02美国股市抛售：

　　自从Deepseek引起全球轰动后，美股市场尤其是AI相关的美股企业遭到了较大的抛压，股市一度走低。全球股市的剧烈波动，导致投资者转向黄金避险，这进一步推高了需求。

　　二、长期因素

　　01美国财政赤字膨胀：

　　美国扩张性财政政策导致财政赤字持续扩大，这从货币贬值角度利好黄金。从过往的金价与美国债务规模走势关系来看，两者具有一定的同向关系，也就是说，美国债务规模增长时期，金价往往也会走高。

　　02全球地缘政治碎片化：

　　地缘政治紧张加剧全球不确定性，推动了央行对黄金的需求，特别是金砖国家。2024年央行购金量创纪录地达到1045吨。

　　03去美元化趋势：

　　多个国家和地区寻求减少美元依赖，黄金作为国际储备资产的需求持续增长，2024年全球黄金投资需求同比增长25%，达到1,180吨，创下四年来的新高。

　　三、星展理财展望及投资建议

　　星展理财认为，驱动金价上涨的长期因素将持续发挥作用。美国财政赤字、地缘政治风险和去美元化趋势，都将继续支撑黄金价格。鉴于黄金与其他资产类别（如债券和股票）的相关性低，建议投资者继续将黄金纳入其投资组合，以实现资产多元化，降低风险，并把握黄金价格上涨带来的潜在收益。短期内市场仍然会有变化，投资者可适当逢低布局。